清乾隆年间,江湖上有“南刀北剑”之称的胡一刀与苗人凤(万梓良 饰)相遇并展开比武。这两位高手不仅武艺超群,而且侠义心肠,虽为对手,却彼此欣赏。期间,胡夫人生下一子,取名胡斐。胡一刀为防不测,将妻儿托付给苗人凤。在最后一天的比试中,胡一刀被苗人凤的旭日剑所伤,竟当场中毒身亡。胡家的仆人平阿四见势不妙,带着秘籍和胡斐躲过田归农的追杀,隐居深山。苗人凤则因心中愧疚,将旭日刀和半月剑埋入胡一刀夫妇的墓中,发誓封刀十年。时光荏苒,胡斐已成长为一位英姿飒爽、武艺高强的少年英雄(黄日华 饰),他偶然遇见被苗人凤追杀的苗归农和阿兰,遂激起为父报仇的念头。他一路下山,却正值江湖动荡的大劫…… 本片改编自金庸的武侠小说《雪山飞狐》。
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