在民国年间,燕子李三(由元彪饰)以劫富济贫的事迹而为人熟知,被视为一位真正的侠盗。他能自由进出豪华宅邸,如入无人之地,为了寻找失散已久的爱侣金兰(朱茵饰),他解救了多名少女,并协助困苦的军人洪来福(徐锦江饰)为老母亲求医。尽管京城侦缉队的唐队长屡屡受其愚弄,却始终未有机会见到李三的真容。在一次潜入军阀马司令府上盗窃时,李三偶然发现了一枚遗失多年的清朝玉玺。失去权势的庆王府于是派出护院张禄(高雄饰)去夺回玉玺,而李三与张禄相认为师兄弟。原来昔日李三的爱人金兰被权贵抢走,他流落江湖后拜在张禄的师父门下,学得一身本领,从此行侠仗义于京城,并不断探访青楼以寻找金兰的下落。在洪来福等一众好友的协助下,李三终于发现名妓小彩凤正是金兰,然而就在此时,他已身陷囹圄……
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